Υπάρχει ένα παλιό ρητό που λέει, «Ένα ψέμα ταξιδεύει σε όλο τον κόσμο ενώ η αλήθεια φοράει τα παπούτσια του». Την περασμένη εβδομάδα είδα αυτό το απόσπασμα σε δράση αφού κάποιος δημοσίευσε στο Twitter ένα γράφημα που δείχνει τις αποδόσεις από το έτος έως την ημερομηνία (YTD) του NASDAQ Composite έναντι του NASDAQ Composite με τις 5 κορυφαίες εταιρείες να εξαιρούνται:
Όπως μπορείτε να δείτε, το NASDAQ Composite εμφανίζει απόδοση 15% YTD ενώ το NASDAQ Composite (πρώην κορυφαία 5) εμφανίζει αρνητικός 20% απόδοση YTD. Πότε Μάικλ Μπάτνικ μου έστειλε αυτό το γράφημα ήξερα ότι κάτι δεν πήγαινε καλά. Πώς θα μπορούσαν οι άλλες 3.500 περίπου μετοχές του NASDAQ Composite να τα πηγαίνουν τόσο άσχημα; Φαινόταν τραβηγμένο.
Έτσι, έτρεξα μια παρόμοια ανάλυση χρησιμοποιώντας το NASDAQ 100 και πήρα ένα πολύ διαφορετικό αποτέλεσμα:
Σε αυτό το γράφημα, το NASDAQ 100 έχει άνοδο 28% YTD ενώ το NASDAQ (πρώην κορυφαία 5) είναι 19% YTD. Αυτό φαίνεται πιο πιστευτό και σύμφωνο με τις προηγούμενες προσδοκίες μου. Ναι, οι μεγαλύτερες μετοχές τα πήγαν καλύτερα, αλλά όχι τόσο πολύ καλύτερα από τον υπόλοιπο δείκτη.
Ο Μάικλ έγραψε στο Twitter Το διορθωμένο διάγραμμα μου, αλλά έλαβε αμέσως ώθηση. «Αυτό είναι το NASDAQ 100 όχι το NASDAQ Σύνθετος.« Τεχνικά ναι, αλλά ήμουν δύσπιστος ότι αυτό θα έκανε τη διαφορά. Το έψαξα λοιπόν για να είμαι σίγουρος.
Το NASDAQ Composite έχει περίπου 3.500 εταιρείες σε αυτό με συνολική κεφαλαιοποίηση 19 τρισεκατομμυρίων δολαρίων (από τον Μάρτιο του 2021). Αλλά μάντεψε τι? Περίπου την ίδια περίοδο η κεφαλαιοποίηση του NASDAQ 100 ήταν περίπου 17 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Αυτό σημαίνει ότι οι μικρότερες 3.400 εταιρείες του δείκτη αξίζουν μόνο 2 τρισεκατομμύρια δολάρια!
Ας κάνουμε λοιπόν μερικά γρήγορα μαθηματικά. Εάν ο NASDAQ 100 (πρώην κορυφαίος 5) ξεκίνησε το 2021 με κεφαλαιοποίηση 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, όταν προσθέσουμε τις άλλες 3.400 εταιρείες από τον δείκτη, παίρνουμε 11 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό είναι 11 τρισεκατομμύρια δολάρια για το NASDAQ Composite (πρώην top 5) για να ξεκινήσει τη χρονιά.
Αλλά εμείς επίσης ξέρετε ότι το NASDAQ 100 (πρώην κορυφαίο 5) αξίζει περίπου 10,5 τρισεκατομμύρια δολάρια σήμερα. Έτσι, ακόμα κι αν κάθε μία από τις 3.400 μικρότερες εταιρείες του NASDAQ Composite πήγαινε στα $0, ο δείκτης (πρώην 5) θα είχε μειωθεί μόνο από 11 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 10,5 τρισεκατομμύρια δολάρια ή κατά περίπου 5%. Αυτό δεν είναι καθόλου κοντά στο -20% που φαίνεται στο πρώτο παραπάνω γράφημα.
Voilà! Επιβεβαιώθηκε το έγκλημα στο διάγραμμα. Όχι μόνο οι 3.400 μικρότερες εταιρείες του NASDAQ Composite δεν πήγαν στα $0, αλλά ακόμα κι αν είχαν, οι αποδόσεις YTD για το NASDAQ Composite (πρώην κορυφαία 5) δεν θα ήταν -20%!
Ως έλεγχος λογικής, συνέκρινα τις αποδόσεις YTD όλων των μετοχών του Russell 3000 ανά δεκαδικό μέγεθος (δηλαδή 10 ομάδες κάθε μεγέθους) και, όπως αποδεικνύεται, το απόλυτο μικρότερο Οι μετοχές του Russell 3000 είχαν την καλύτερη απόδοση φέτος:
Ναι, οι μικρότερες μετοχές του Russell 3000 δεν είναι ίδιες με τις μικρότερες μετοχές στο NASDAQ, αλλά καταλαβαίνετε την άποψή μου. Το γράφημα που ξεκίνησε αυτήν την ανάρτηση δεν είναι απλώς λάθος, αλλά φρικτά λανθασμένος. Ωστόσο, κοινοποιήθηκε χιλιάδες φορές προτού απομυθοποιηθεί.
Αναφέρω αυτό το σημείο γιατί τώρα ζούμε σε μια εποχή οικονομικής παραπληροφόρησης. Μια εποχή όπου ένα παραπλανητικό γράφημα/δεδομένα που υποστηρίζουν μια ψευδή αφήγηση μπορεί να καταιγίσει τον οικονομικό κόσμο. Το έχω δει περισσότερες φορές από όσες μπορώ να μετρήσω.
Για παράδειγμα, ποιος θα μπορούσε να ξεχάσει την ώρα όταν κάποιος έκανε tweet ότι η προεδρική εκστρατεία του Μάικλ Μπλούμπεργκ θα μπορούσε να είχε δώσει σε κάθε Αμερικανό 1 εκατομμύριο δολάρια αντί να προβάλλει διαφημίσεις; Ή αυτό το tweet προτείνοντας ότι ολόκληρη την ανάπτυξη στον S&P 500 από το 2008 οφείλεται στην επέκταση του ισολογισμού της Fed, αν και η οικονομία των ΗΠΑ είναι 50% μεγαλύτερη σήμερα από ό,τι ήταν το 2008;
Αυτά είναι μόνο δύο παραδείγματα μεταξύ πολλών. Αν δεν με πιστεύετε, σκεφτείτε το ογκώδες νήμα από @Econompic που έχει τεκμηριώσει εκατοντάδες των εγκλημάτων οικονομικού χάρτη με την πάροδο των ετών. Ενώ τα περισσότερα από αυτά τα παραδείγματα ήταν ακίνδυνα, αυτό που δεν ήταν ακίνδυνο ήταν το πώς γρήγορα μοιράστηκαν σε μεγάλο αριθμό ανθρώπων.
Η ταχύτητα με την οποία μπορούν να κοινοποιηθούν οι πληροφορίες έχει σημασία λόγω πως διαμορφώνουμε πεποιθήσεις. Όπως εξήγησε η Annie Duke Σκέψη στα στοιχήματα, τείνουμε να σχηματίζουμε πεποιθήσεις με τον εξής τρόπο:
- Ακούμε κάτι.
- Πιστεύουμε ότι είναι αλήθεια.
- Μόνο μερικές φορές αργότερα, αν έχουμε το χρόνο ή την τάση, το σκεφτόμαστε και το εξετάζουμε, προσδιορίζοντας αν είναι, στην πραγματικότητα, αληθινό ή ψευδές.
Όπως μπορείτε να δείτε, το τμήμα ελέγχου έρχεται στο τέλος, αν όχι καθόλου. Αυτό είναι το πρόβλημα.
Γιατί ποτέ δεν ήταν πιο εύκολο να διαδοθούν οικονομικές πληροφορίες, αλλά και ποτέ πιο δύσκολο να τις ελέγξεις.
Η πρόοδος στον υπολογισμό των τελευταίων δεκαετιών επέτρεψε σε όποιον έχει κάποια προγραμματιστική ικανότητα να αναλύει πολλά δεδομένα και να παρέχει συμπεράσματα στην ευρύτερη οικονομική κοινότητα πολύ γρήγορα. Αυτό είναι γενικά καλό. Αυτό το blog δεν θα υπήρχε χωρίς αυτές τις καινοτομίες.
Από την άλλη πλευρά, οι περίπλοκες οικονομικές πληροφορίες απαιτούν επίσης περισσότερο χρόνο για έλεγχο παρά για διάδοση. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα εάν τα δεδομένα είναι ιδιαίτερα μεγάλα (δηλαδή δεν χωρούν στο Excel) ή εάν απαιτείται πολύπλοκος χειρισμός δεδομένων. Το γράφημα που ξεκίνησε αυτήν την ανάρτηση εμπίπτει σε αυτήν την κατηγορία. Οι περισσότεροι άνθρωποι που το βλέπουν δεν θα ξέρουν πού να βρουν την κεφαλαιοποίηση κάθε εταιρείας στο NASDAQ Composite (ούτε εγώ tbh), και ακόμα κι αν το έβλεπαν, πώς θα το έλεγχαν;
Αλλά αυτή είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου της οικονομικής παραπληροφόρησης. Γιατί δεν είναι μόνο ανακριβής πληροφορίες αυτό είναι το θέμα, αλλά παρερμηνεύεται πληροφορίες επίσης. Για παράδειγμα, την περασμένη εβδομάδα δημοσίευσα tweet αυτό το γράφημα από το Bloomberg που δείχνει πώς οι καθαρές ροές μετοχών φέτος έχουν επισκιάσει τις συνδυασμένες εισροές των τελευταίων 19 ετών:
Πολλοί άνθρωποι που είδαν για πρώτη φορά αυτό το γράφημα σκέφτονται κάτι σαν “βλέπετε τι συμβαίνει όταν η Fed τυπώνει τρισεκατομμύρια δολάρια;” Και αυτό δεν είναι λάθος, αλλά επίσης δεν είναι σωστό. Επειδή αυτό το γράφημα φαίνεται καθαρά ροές σε μετοχές μπορεί να αυξηθεί μόνο όταν υπάρχουν περισσότερες νέος δολάρια που εισέρχονται στο διάστημα. Δεδομένου ότι κάθε αγοραστής μιας μετοχής πρέπει να αντιστοιχίζεται με έναν πωλητή, οι καθαρές ροές θα πρέπει να είναι μηδενικές (ή κοντά σε αυτό) τις περισσότερες φορές.
Αυτό είναι αλήθεια εκτός νέες μετοχές έρχονται στην αγορά. Όταν εκδίδονται νέες μετοχές (μέσω IPO, SPAC, κ.λπ.), τότε οι καθαρές ροές μπορούν αυξάνουν. Αυτό ακριβώς δείχνει το παραπάνω διάγραμμα. Δυστυχώς, οι περισσότεροι άνθρωποι (συμπεριλαμβανομένου του εαυτού μου) μάλλον δεν το ερμήνευσαν με αυτόν τον τρόπο όταν το είδαν αρχικά. Αυτό δεν είναι ένα σημαντικό ζήτημα, αλλά υπογραμμίζει πώς μπορεί να προκύψει οικονομική παραπληροφόρηση ακόμη και όταν τα δεδομένα που παρουσιάζονται είναι απολύτως ακριβή.
Σας το λέω αυτό γιατί πιστεύω ότι η αυξημένη υπερφόρτωση πληροφοριών έχει οδηγήσει περισσότερους ανθρώπους να εγκαταλείψουν τη δέουσα επιμέλεια απλώς και μόνο επειδή δεν έχουν αρκετό χρόνο για να το επεξεργαστούν και να το ελέγξουν όλο. Συμφωνώ ότι δεν χρειάζεται να ελέγχετε ξανά κάθε αριθμό που βλέπετε ποτέ, διαφορετικά δεν θα μπορούσατε να κάνετε τίποτα άλλο.
Ωστόσο, όταν βλέπετε ένα οικονομικό αποτέλεσμα που είναι σοκαριστικό ή απροσδόκητο, θα πρέπει να είστε δύσπιστοι πριν αποδοχή. Κάνε μερικούς ελέγχους υγείας. Μιλήστε με κάποιους ειδικούς. Μάθετε αν έχει νόημα. Μετά πες τους άλλους.
Δεν θα κερδίσετε κανέναν διαγωνισμό με αυτόν τον τρόπο, αλλά θα έχετε μεγαλύτερη εμπιστοσύνη αν το κάνετε. Σίγουρα έχω παλέψει με αυτό στο παρελθόν, αλλά προσπαθώ να βελτιώνομαι κάθε μέρα. Το να μάθετε να επιβραδύνετε σε έναν κόσμο που επιταχύνει μπορεί να είναι ο μόνος τρόπος να παραμείνετε μπροστά από την καμπύλη.
Καλή επένδυση και σας ευχαριστώ που διαβάσατε!
Εάν σας άρεσε αυτή η ανάρτηση, σκεφτείτε να εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο μου.
Αυτή είναι η ανάρτηση 272. Οποιοσδήποτε κωδικός έχω σχέση με αυτήν την ανάρτηση μπορείτε να βρείτε εδώ με την ίδια αρίθμηση: https://github.com/nmaggiulli/of-dollars-and-data
Πού να επενδύσετε 10.000 $ αυτήν τη στιγμή
Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν ένα δίλημμα. Η παγκόσμια πανδημία έχει αναστατώσει πλήρως τις αγορές. και η εύρεση υποσχόμενων επενδύσεων είναι πιο δύσκολη από ποτέ. Το Bloomberg ρώτησε τους ειδικούς πού θα επένδυαν αυτή τη στιγμή και συνιστούσαν σε μεγάλο βαθμό εναλλακτικές λύσεις όπως η τέχνη.
Άλλωστε, οι εξαιρετικά πλούσιοι έχουν βάλει τα στοιχήματά τους στην τέχνη εδώ και αιώνες. Από τους Ροκφέλερ μέχρι τον Μπέζος και τους Γκέιτς — όλοι συλλέγουν ενεργά έργα τέχνης.
Υπάρχουν μερικοί κύριοι λόγοι για τους οποίους 1.) Οι τιμές της σύγχρονης τέχνης έχουν ανατιμηθεί 14% ετησίως κατά μέσο όρο (1995-2020) 2.) Ο συνολικός πλούτος στην τέχνη προβλέπεται να αυξηθεί άλλο 51% έως το 2026 3.) Έχει το χαμηλότερο συσχέτιση με δημόσιες μετοχές οποιασδήποτε κύριας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με τη Citi.
Χάρη σε Αριστουργήματα μπορείτε να επενδύσετε στην τέχνη (Banksy, Monet, Basquiat) χωρίς να χρειάζεστε εκατομμύρια. Έχω επενδύσει προσωπικά σε πέντε διαφορετικά κομμάτια στο Masterworks και σκοπεύω να διαθέσω περισσότερα. των δολαρίων και των συσκευών ανάγνωσης δεδομένων παραλείψτε τη λίστα αναμονής τους έτσι μπορείτε να αρχίσετε να επενδύετε στην τέχνη σήμερα.*
*Βλέπω αποποίηση ευθυνών
(Η συμπερίληψη τέτοιων διαφημίσεων δεν συνιστά ούτε υποδηλώνει επικύρωση, χορηγία ή σύστασή τους, ή οποιαδήποτε σχέση με αυτές, από τον Δημιουργό Περιεχομένου ή από τη Ritholtz Wealth Management ή οποιονδήποτε από τους υπαλλήλους της. Για πρόσθετες δηλώσεις αποποίησης διαφημίσεων Κάντε κλικ ΕΔΩ.)
