Δεν πρέπει να επιτρέπεται στα μέλη του Κογκρέσου αγορά μεμονωμένα αποθέματα (ενώ ήταν στην εξουσία), αλλά θα πρέπει να τους επιτραπεί Πουλώ τους. Πριν ασχοληθώ με το γιατί, ας συζητήσουμε γιατί είμαστε όλοι εδώ—Nancy Pelosi.
Την περασμένη εβδομάδα η Πρόεδρος της Βουλής Νάνσι Πελόζι υποστήριξε ότι τα μέλη του Κογκρέσου πρέπει επιτρέπεται να διαπραγματεύονται μεμονωμένες μετοχές γιατί «είμαστε μια οικονομία ελεύθερης αγοράς». Τα σχόλια της Πελόζι ακολουθούν έρευνα του Business Insider διαπίστωσε ότι 52 μέλη του Κογκρέσου «απέτυχαν να αναφέρουν σωστά τις οικονομικές συναλλαγές τους». Αν και η μη αναφορά συναλλαγών δεν είναι καλή, το πραγματικό ζήτημα είναι ότι τους επιτρέπεται να συναλλάσσονται παρά την πρόσβασή τους σε προνομιακές πληροφορίες.
Πρώτη φορά ενημερώθηκα για αυτό από RampCapital αφού τόνισε ο βαθμός στον οποίο ορισμένα μέλη του Κογκρέσου εμπορεύονται μεμονωμένες μετοχές. Αλλά αυτό δεν είναι κάτι καινούργιο. Την τελευταία δεκαετία ο Jason Zweig και οι συνάδελφοί του στη Wall Street Journal έχουν κάνει απίστευτη δουλειά τεκμηριώνει πόσο διαδεδομένη είναι η πρακτική.
Για παράδειγμα, ανακάλυψαν ότι τα μέλη του Κογκρέσου μπορούν λαμβάνουν αποφάσεις που επηρεάζουν τις βιομηχανίες όπου έχουν κεκτημένα συμφέροντα, ότι ορισμένα μέλη εμπόριο αρκετά, και ότι πολλοί από αυτούς δεν είναι καν τόσο καλοί σε αυτό. Αλλά αντί να ανανεώσουμε την υπάρχουσα έρευνα, θα εξετάσουμε, τι συμβαίνει με τις διαπραγματεύσεις μετοχών του Κογκρέσου, ορισμένες προτεινόμενες λύσεις σε αυτό το πρόβλημα και τι πιστεύω ότι πρέπει να γίνει.
Τι συμβαίνει με τις μετοχές του Congress Trading;
Το πρωταρχικό ζήτημα με τα μέλη των μετοχών του Κογκρέσου είναι ότι έχουν πρόσβαση σε εσωτερικές πληροφορίες από τις οποίες θα μπορούσαν να επωφεληθούν. Φυσικά, οι συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών από μέλη του Κογκρέσου είναι παράνομες ο νόμος περί αποθεμάτων του 2012, αλλά δεν είναι εύκολο να αποδειχθεί όταν συμβαίνει.
Πέρα από τη νομιμότητα, το πραγματικό ζήτημα με τις συναλλαγές μετοχών του Κογκρέσου είναι ότι έτσι φαίνεται άδικος σε όλους τους άλλους. Είναι άδικο ότι μια ομάδα ατόμων με πρόσβαση σε εσωτερικές πληροφορίες δεν έχει επίσης περιορισμούς στην επενδυτική τους συμπεριφορά. Για να κλαίνε δυνατά, κάθε μεγάλο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα στις ΗΠΑ έχει περιορισμούς στο τι μπορούν να αγοράσουν/πουλήσουν οι υπάλληλοί τους, αλλά όχι το Κογκρέσο.
Μπορεί να υποστηρίξετε ότι τα μέλη του Κογκρέσου είναι ιδιαίτερα και ότι πρέπει να τους επιτρέπονται κάποια επιπλέον προνόμια. Είμαι για αυτό εφόσον αυτά τα προνόμια δεν επηρεάζουν αρνητικά κανέναν άλλον.
«Ω, ήσουν στο Κογκρέσο; Ελάτε να μιλήσετε στην εκδήλωσή μου για 10.000 $».
Δεν έχω πρόβλημα με αυτό (αν και μπορείτε), αλλά έχω πρόβλημα με τα μέλη του Κογκρέσου να μπορούν να διαπραγματεύονται μετοχές χωρίς κανένα είδος περιορισμών. Σε αντίθεση με την αυξημένη αμοιβή ομιλίας ή μια φανταχτερή προσφορά εργασίας, άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά θα μπορούσαν να ζημιωθούν από αυτό το προνόμιο. Ως αποτέλεσμα, πρέπει να κάνουμε μια αλλαγή.
Τι είδους λύσεις έχουν προταθεί λοιπόν μέχρι στιγμής;
Ποιες είναι μερικές προτεινόμενες λύσεις;
Από όλες τις προτεινόμενες λύσεις που έχω διαβάσει σχετικά με τη ρύθμιση της εμπορικής συμπεριφοράς του Κογκρέσου, αυτή του Tyler Gellasch είναι ίσως η πιο ολοκληρωμένη. Gellasch, ένας από τους αρχικούς συντάκτες του STOCK Act, έγραψε σε ένα άρθρο γνώμης για το Politico:
Το Κογκρέσο θα πρέπει να εξετάσει το ενδεχόμενο απαγόρευσης σημαντικών εξωτερικών επιχειρηματικών δραστηριοτήτων για όλα τα μέλη και να περιορίσει τυχόν συναλλαγές τίτλων σε διαφοροποιημένα κεφάλαια, με όλες τις συναλλαγές να προκαθορίζονται πρώτα από ένα κατάλληλο γραφείο δεοντολογίας. Αυτό το είδος διαδικασίας είναι σύνηθες σε επενδυτικές τράπεζες και άλλες εταιρείες όπου οι εργαζόμενοι συχνά έχουν στην κατοχή τους ουσιώδεις, μη δημόσιες πληροφορίες.
Ενώ αυτού του είδους η ρύθμιση θα τερμάτιζε σίγουρα τις συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών στο Κογκρέσο, φαίνεται λίγο πολύ περιοριστικό για τα γούστα μου. Πώς ορίζουμε την «εξωτερική επιχειρηματική δραστηριότητα»; Τι επιτρέπεται και τι όχι; Πόσος χρόνος χρειάζεται για την εκ των προτέρων εκκαθάριση συναλλαγών; Όλα αυτά και πολλά άλλα κάνουν το κόστος να φαίνεται μεγαλύτερο από τα οφέλη. Υπάρχει λιγότερο δαπανηρή λύση;
Ο George Loewenstein, οικονομολόγος συμπεριφοράς στο Πανεπιστήμιο Carnegie Mellon, πρότεινε στα μέλη του Κογκρέσου να βάλουν τα περιουσιακά τους στοιχεία σε μια τυφλή εμπιστοσύνη ενώ βρίσκονται στο αξίωμα. Αν και αυτό θα απέτρεπε τις συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών και άλλες αθέμιτες επιρροές, μια τέτοια λύση θα ήταν πολύ περιοριστική οικονομικά, ειδικά για τα λιγότερο πλούσια μέλη του Κογκρέσου.
Απλώς δεν μπορώ να φανταστώ να πω σε ένα εισερχόμενο μέλος του Κογκρέσου με λιγότερα περιουσιακά στοιχεία ότι πρέπει να παραχωρήσουν τον έλεγχο των λίγων που έχουν σε έναν ανεξάρτητο διαχειριστή λόγω αυτού του κανονισμού. Υπάρχει πιο απλή λύση; Ετσι νομίζω.
Η λύση μου: Απαγόρευση αγοράς, όχι πώλησης
Η λύση μου σε αυτό το πρόβλημα είναι πολύ απλή—απαγόρευση εξαγορά όλων των μεμονωμένων μετοχών, δικαιωμάτων προαίρεσης και τίτλων που δεν περιλαμβάνονται σε προεγκεκριμένη λίστα. Αυτό είναι. Τα μέλη του Κογκρέσου μπορούν Πουλώ ό,τι θέλουν, αλλά μπορούν να αγοράσουν μόνο διαφοροποιημένα κεφάλαια/ETFs που παρέχουν ευρεία έκθεση σε παγκόσμιες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
Γιατί προτείνω την απαγόρευση αγοράς και όχι πώλησης;
Γιατί η αγορά παραστάσεων πρόθεση. Πώληση όχι.
Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους μπορεί να πουλήσετε ένα περιουσιακό στοιχείο. Ίσως έπρεπε να επαναφέρεις την ισορροπία. Ίσως έπρεπε να συγκεντρώσετε κεφάλαια για μια προκαταβολή σε ένα σπίτι. Ίσως είχατε μια οικονομική έκτακτη ανάγκη. Ό,τι κι αν είναι, δεν μπορούμε αποδεικνύω ότι η πώλησή σας έχει οποιαδήποτε σχέση με τις πεποιθήσεις σας σχετικά με τη μελλοντική τιμή αυτού του τίτλου. Δεν μπορούμε να αποδείξουμε ότι κάνατε συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών.
Αλλά αυτό δεν είναι αλήθεια όταν πρόκειται για αγορά. Όταν αγοράζετε ένα περιουσιακό στοιχείο εγγενώς υποδηλώνετε ότι το περιμένετε αυξάνουν σε τιμή στο μέλλον. Τελικά, γιατί αλλιώς θα το αγοράζατε; Δεδομένου ότι η πρόθεση είναι τόσο αναμφισβήτητη με την αγορά (και όχι με την πώληση), όταν απαγορεύουμε την αγορά, απαλλαγούμε από την πιο προφανή μορφή συναλλαγών εμπιστευτικών πληροφοριών που θα μπορούσε να υπάρξει.
Το πιο σημαντικό, η απαγόρευση αγορών θα ήταν εύκολο να εφαρμοστεί και να παρακολουθηθεί (σε σύγκριση με τις λύσεις που προτείνονται παραπάνω). Δεν θα απαιτούσε από τα μέλη του Κογκρέσου να αλλάξουν τίποτα σχετικά με τα τρέχοντα οικονομικά τους ή τα υπάρχοντα περιουσιακά τους στοιχεία. Απλώς δεν μπορούσαν να αγοράσουν νέα περιουσιακά στοιχεία που δεν ήταν στον προεγκεκριμένο κατάλογο.
Φυσικά, αυτή η λύση δεν είναι τέλεια. Τα μέλη του Κογκρέσου θα μπορούσαν, θεωρητικά, να εξακολουθούν να συναλλάσσονται από εμπιστευτικές πληροφορίες πουλώντας μετοχές μιας εταιρείας αφού αποκτήσουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες σχετικά με αυτήν την εταιρεία/βιομηχανία. Ωστόσο, αυτές οι μετοχές θα είχαν αποκτηθεί πριν ήταν στο αξίωμα. Έτσι, ακόμα κι αν συμβεί αυτό το είδος συμπεριφοράς, θα έχει πολύ λιγότερο αντίκτυπο.
Το ίδιο ισχύει και για την πώληση κεφαλαίων διαφοροποιημένου δείκτη. Ναι, τα μέλη του Κογκρέσου θα μπορούσαν, θεωρητικά, να πουλήσουν τα διαφοροποιημένα κεφάλαιά τους αφού λάβουν κακά νέα, αλλά ο αντίκτυπος (και το αναμενόμενο κέρδος για το άτομο) θα μειωνόταν σημαντικά.
Η κατώτατη γραμμή
Είτε συμφωνείτε είτε όχι με την παραπάνω πρότασή μου, πρέπει να έχουμε περισσότερη ρύθμιση σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο τα μέλη του Κογκρέσου συναλλάσσονται στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το να επιτρέπεται σε άτομα με προφανή πρόσβαση σε εσωτερικές πληροφορίες να ανταλλάσσουν ό,τι θέλουν όποτε θέλουν αποτελεί πρόσκληση για παράνομη συμπεριφορά. Δεν είναι ότι πιστεύω ότι τα περισσότερα μέλη του Κογκρέσου είναι κακοί άνθρωποι, μόνο ότι ο πειρασμός να απατήσουν είναι πολύ δυνατός για κάποιους.
Ως δημόσιοι υπάλληλοι, τα μέλη του Κογκρέσου δεν θα πρέπει να εστιάζουν την προσοχή τους στο πώς να εμπορεύονται το χρηματοοικονομικό τους χαρτοφυλάκιο και θα πρέπει να εργάζονται για το πώς να βελτιώσουν τη χώρα. Ο προτεινόμενος κανόνας μου για την απαγόρευση της αγοράς ορισμένων τίτλων είναι εύκολο να εφαρμοστεί και θα επιτρέψει στα μέλη του Κογκρέσου να διεξάγουν τις οικονομικές τους υποθέσεις με ελάχιστη διακοπή/ταλαιπωρία. Το δυσκολότερο μέρος της προτεινόμενης λύσης μου είναι να ζητήσω από το Κογκρέσο να τη θεσπίσει εξαρχής.
Μέχρι τότε, καλή επένδυση και σας ευχαριστώ που διαβάσατε!
Εάν σας άρεσε αυτή η ανάρτηση, σκεφτείτε να εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο μου.
Αυτή είναι η ανάρτηση 273. Οποιοσδήποτε κωδικός έχω σχέση με αυτήν την ανάρτηση μπορείτε να βρείτε εδώ με την ίδια αρίθμηση: https://github.com/nmaggiulli/of-dollars-and-data
Πού να επενδύσετε 10.000 $ αυτήν τη στιγμή
Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν ένα δίλημμα. Η παγκόσμια πανδημία έχει αναστατώσει πλήρως τις αγορές. και η εύρεση υποσχόμενων επενδύσεων είναι πιο δύσκολη από ποτέ. Το Bloomberg ρώτησε τους ειδικούς πού θα επένδυαν αυτή τη στιγμή και συνιστούσαν σε μεγάλο βαθμό εναλλακτικές λύσεις όπως η τέχνη.
Άλλωστε, οι εξαιρετικά πλούσιοι έχουν βάλει τα στοιχήματά τους στην τέχνη εδώ και αιώνες. Από τους Ροκφέλερ μέχρι τον Μπέζος και τους Γκέιτς — όλοι συλλέγουν ενεργά έργα τέχνης.
Υπάρχουν μερικοί κύριοι λόγοι για τους οποίους 1.) Οι τιμές της σύγχρονης τέχνης έχουν ανατιμηθεί 14% ετησίως κατά μέσο όρο (1995-2020) 2.) Ο συνολικός πλούτος στην τέχνη προβλέπεται να αυξηθεί άλλο 51% έως το 2026 3.) Έχει το χαμηλότερο συσχέτιση με δημόσιες μετοχές οποιασδήποτε κύριας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με τη Citi.
Χάρη σε Αριστουργήματα μπορείτε να επενδύσετε στην τέχνη (Banksy, Monet, Basquiat) χωρίς να χρειάζεστε εκατομμύρια. Έχω επενδύσει προσωπικά σε πέντε διαφορετικά κομμάτια στο Masterworks και σκοπεύω να διαθέσω περισσότερα. των δολαρίων και των συσκευών ανάγνωσης δεδομένων παραλείψτε τη λίστα αναμονής τους έτσι μπορείτε να αρχίσετε να επενδύετε στην τέχνη σήμερα.*
*Βλέπω αποποίηση ευθυνών
(Η συμπερίληψη τέτοιων διαφημίσεων δεν συνιστά ούτε υποδηλώνει επικύρωση, χορηγία ή σύστασή τους, ή οποιαδήποτε σχέση με αυτές, από τον Δημιουργό Περιεχομένου ή από τη Ritholtz Wealth Management ή οποιονδήποτε από τους υπαλλήλους της. Για πρόσθετες δηλώσεις αποποίησης διαφημίσεων Κάντε κλικ ΕΔΩ.)
